2026年初，我国固定资产投资大幅上行，反弹幅度“史上罕见”。
数据显示，2026年1—2月，固定资产投资增速时隔七个月后再度转正，较2025年12月大幅上升16.9%，其中，地产、服务业、广义基建、制造业投资较2025年12月均回升10%以上，创下“十五五”开门红。
“我国投资潜力和空间依然巨大。对于投资增速的变化需要客观全面地认识，不能仅看当前，更要用发展的眼光来看待。”国家统计局新闻发言人付凌晖表示。
毕马威中国经济研究院院长蔡伟在接受《华夏时报》记者专访时也表示，为支持新兴产业投资发展，“十五五”规划明确，要适度超前开展基础设施投资，算力中心等投资需求存在较大上升空间；同时，房地产行业将在“十五五”期间逐步迈入新发展模式，投资增速降幅收窄，对总体投资的拖累影响将逐步收敛。总体来看，“十五五”固定投资增速有望维持平稳。
值得注意的是，当前，在投资加速的同时，今年地方政府隐性债务置换工作也在加快推进。数据显示，截至今年3月30日，地方政府发行用于置换隐性债务的再融资专项债券约0.96万亿元，接近今年计划的2万亿元发行规模的近一半。
“虽然地方政府债务负担在本轮化债过程中有所减轻，但中央对于地方政府增量隐性债务监管仍然较为谨慎。”蔡伟表示。
投资空间再度打开
今年开年，多地加快重大项目落地节奏，特别是在科技创新、绿色低碳、城市更新等重点领域优先推进形成实物工作量的项目。
在蔡伟看来，进入“十五五”时期，为应对极端天气和自然灾害的新常态，保障复杂国际环境下的国家战略安全，传统基础设施建设投资空间再度打开。
同时，新兴产业也将加速。“‘十五五’期间，新兴产业加速培育，伴随更多产业赛道形成商业发展闭环，更多产业项目收益回报率显性化，地方政府产业投资意愿将趋于上行，届时将进一步统筹运用预算内资金、新型政策性金融工具、国家创业引导基金加大重点相关产业投资力度。”蔡伟表示。
不仅如此，政府投资引导作用也进一步凸显，“十五五”规划提出，深化投资审批制度改革，优化政府投资结构，统筹用好各类政府投资，加强政府投资全过程管理。当前，政策性金融工具持续发力，进一步激活社会资本参与意愿。民间投资也将为总体投资修复注入新活力。
“十五五”规划明确提出，要增强市场主导的有效投资增长动力，提高民间投资比重。2025年11月中旬，国务院印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项举措提振民间投资，其中包括鼓励民间资本参与有收益的铁路、核电、水电、油气管道等国家审批的重大建设项目，以及鼓励其参与规模较小、具有盈利空间的地方城市基础设施领域新建项目建设。
“投资于人”力度增加
不过，相较于传统的“投资于物”，今年开始，“投资于人”被放到重要位置上。
蔡伟表示，伴随国内人口结构变化，自2020年开始，政府持续增加在民生领域支出力度，民生支出占财政总支出比重由2019年的34%上升至2025年的38%，一定程度上缓解居民生活负担。
“十五五”期间，为提振居民消费意愿，同时稳定新出生人口规模，推动人口高质量发展，政府将进一步加大“投资于人”力度，特别是增加在“一老一小”领域民生支出规模。
“‘投资于人’一方面是指代‘硬投资’包括建设学校、医院、养老机构、育儿机构等公共服务领域支出。譬如‘十五五’期间将支持1000个紧密型县域医共体建设，推动对建成时间较长、设施老旧的公办养老机构展开设施设备更新与床位改造，同时提升社区养老服务，将社区养老服务机构和设施覆盖率达到70%。另一方面指代‘软投资’，譬如提高政府在住房、教育、医疗和育儿养老领域对低收入人群补贴力度，加大政府对于职业教育培训力度，支持人的全面发展。”蔡伟表示。
需要注意的是，蔡伟提醒，“投资于人”力度增加，不代表传统固定投资的大幅收缩。
“从资金来源来看，‘投资于人’资金更多来源于公共财政预算，而基建、制造业投资资金来源于‘十五五’期间将更多依赖专项债债务收入以及企业准财政工具，对人的投资与对物的投资并非此消彼长的关系；同时，为满足国家提升基建安全韧性水平、保障新兴产业稳定发展的诉求，基建与制造业固定资产投资在‘十五五’期间存在较大投资空间。”蔡伟表示。
当前，“十五五”规划中最突出的变化是民生福祉类指标的针对性进一步提升，这意味着财政支出进一步扩大。
“‘十五五’规划明确要加强财政科学管理，增强财政可持续性。我们认为，相较单纯提高赤字率，政府将通过推进财政体制改革，统筹多方财政资源，稳定财政收入水平。”蔡伟表示。
在他看来，为管控财政金融风险，保持赤字率稳定在合理区间，政府将在“十五五”期间更倾向于使用政策效益高、对社会资本带动效果好的财政政策工具。譬如从2026年年初财政预算来看，政府首次在年初设立8000亿元新型政策性金融工具，设立1000亿元创新财政金融协同促内需的政策工具，上述工具对社会资本带动作用强，能够通过有限的财政资金达到理想的稳投资、扩消费政策效果。
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